발표 예정
FY2026 Q1
실적 프리뷰012450
한화에어로스페이스
Hanwha Aerospace · 방산/항공
2026년 5월 8일 금·장 시작 전
한화에어로스페이스K방산방산이란전쟁수출실적발표
월가 컨센서스
EPS₩8,500
매출4.5조원
핵심 체크포인트
- 01K-방산 수출 수주잔고 — 폴란드·이라크·사우디 대형 계약 진행 현황
- 02이란전쟁 관련 긴급 방산 수출 물량 반영 여부
- 03항공엔진(프랫앤휘트니 JV) 매출 기여 — MRO 수요 확대
- 04유럽 방산비 증액 → NATO 표준 장비 수주 파이프라인
- 05영업이익률 개선 추이 — 방산 마진 상향 가능성
업사이드 촉매
- 이란전쟁 장기화 → K-방산 긴급 수출 확대 (K9 자주포·천궁 II)
- 유럽 방산비 GDP 3%+ 증액 → NATO 호환 장비 대량 수주
- 폴란드 K2 전차·K9 자주포 2차 계약 체결 기대
- 항공엔진 MRO 사업 확대 — 프랫앤휘트니 GTF 결함 수리 수요
리스크 요인
- 이란전쟁 종전 시나리오 → 방산 프리미엄 소멸 리스크
- 대형 수출 계약 일정 지연 — 정치·외교 변수
- 원자재(티타늄·니켈) 가격 상승 → 제조원가 증가
- 고밸류에이션(PER 20x+) — 기대감 선반영 우려
1최종 판단
한화에어로스페이스는 K-방산 수출의 핵심 기업으로, 이란전쟁 장기화 + 유럽 방산비 증액이라는 이중 촉매를 보유. 컨센서스 EPS 8,500원, 매출 4.5조원은 수출 수주 확대를 반영.
이란전쟁(유가 $107+)이 글로벌 안보 불안을 고조시키며, K9 자주포·천궁 II 등 K-방산 무기에 대한 긴급 수요가 추가 발생. 유럽 각국은 방산비를 GDP 3%+로 급증시키며 NATO 호환 장비 대량 조달에 나서고 있어 한화에어로스페이스의 수주 파이프라인은 역대 최대.
리스크는 종전 시 방산 프리미엄 소멸이나, 유럽 재무장 트렌드는 구조적 장기 사이클로 단기 종전과 무관하게 지속 전망.
2K-방산 수출 & 전쟁 수혜
이란전쟁 영향:
- 유가 $107+ → 중동 안보 불안 고조
- 글로벌 방산비 지출 $2.5T+ (사상 최대)
- K-방산 긴급 수출 물량 발생 — K9 자주포, 천궁 II 방공 시스템
주요 수출 계약:
- 폴란드: K2 전차 1,000대 + K9 자주포 672문 (총 $30B+)
- 이라크·사우디·UAE: 자주포·방공 시스템 수출 협상
- 유럽: NATO 표준 장비 수주 확대
항공엔진:
- 프랫앤휘트니 JV → GTF 엔진 부품 공급
- MRO(정비) 수요 폭증 → 연간 매출 수천억원 기여
3밸류에이션 & 전망
실적 전망:
- 2026년 연간 매출 18조원+ 예상 (전년 대비 +25%)
- 수주잔고 50조원+ → 3년치 이상 매출 보장
- 영업이익률 10%→12% 개선 기대
밸류에이션:
- PER 20x+ — 글로벌 방산주 평균 대비 디스카운트
- 유럽 방산주(Rheinmetall PER 35x) 대비 할인 거래
- K-방산 프리미엄 리레이팅 진행 중