발표 예정
FY2026 Q2
실적 프리뷰AVGO
브로드컴
Broadcom Inc. · 반도체 (AI ASIC/네트워킹)
2026년 6월 12일 금·장 마감 후
브로드컴AI ASIC네트워킹VMware반도체실적발표
월가 컨센서스
EPS$1.65
매출$16.8B
핵심 체크포인트
- 01AI 매출 — FY2026 $15B+ 가이던스 달성 궤적 (커스텀 ASIC + 네트워킹)
- 02VMware 통합 시너지 — 연간 $4B+ EBITDA 기여 달성 여부
- 03Google TPU/Meta MTIA 등 커스텀 AI ASIC 수주 확대 현황
- 04이더넷 스위칭(Tomahawk 5) — AI 네트워킹 점유율 vs InfiniBand
- 05Software 매출(VMware+Symantec) 성장률 — 구독 전환 효과
- 06Gross Margin 76-78% 유지 여부
업사이드 촉매
- 커스텀 AI ASIC TAM 확대: 2026년 $30B+ → Broadcom 점유율 60%+
- VMware Private Cloud → 기업 AI 인프라 번들링 시너지
- Tomahawk 5(51.2T) 이더넷 스위칭 → AI 네트워크 표준화 수혜
- 3nm 전환(XPU 차세대) → 성능/와트 개선으로 ASIC 경쟁력 강화
- Apple 5G 모뎀 자체 개발 실패 시 Broadcom WiFi/RF 부품 수혜 지속
리스크 요인
- 커스텀 ASIC 집중 리스크: Google·Meta 의존도 높아 고객 이탈 시 타격
- VMware 구독 전환 과도기: 라이선스 → 구독 전환 시 단기 매출 둔화 가능
- NVIDIA GPU vs 커스텀 ASIC: AI 학습 시장에서 GPU 지배력 지속 시 ASIC TAM 제한
- 이란전쟁 → 인프라 투자 지연 가능성 + 에너지 비용 상승
- 밸류에이션: Forward P/E 35x+ — AI 프리미엄 지속 가능성 의문
EEPS 추이 (최근 13분기)
실제 EPS vs 컨센서스 — 초록 Beat · 빨강 Miss
Beat12
Miss0
컨센서스
1최종 판단
브로드컴 FY2026 Q2는 커스텀 AI ASIC + VMware 시너지의 이중 성장 엔진을 검증하는 분기. 컨센서스 EPS $1.65, 매출 $16.8B. FY2026 AI 매출 $15B+ 가이던스의 중간 점검이 핵심.
Google TPU, Meta MTIA 등 커스텀 ASIC 시장에서의 지배적 위치(점유율 60%+)가 핵심 강점. NVIDIA GPU 대비 특정 추론 워크로드에서 TCO 우위를 증명하면서 TAM이 확대 중.
VMware 인수 시너지가 본격 반영되면서 Software 매출 비중 확대 + 마진 개선이 동시에 진행. 이란전쟁 영향은 제한적이나, 전반적인 인프라 CapEx 타이밍에 간접 영향.
2AI ASIC & 네트워킹
커스텀 AI ASIC:
- 주요 고객: Google(TPU), Meta(MTIA), ByteDance 등
- FY2026 AI 매출 가이던스: $15B+ (FY2025 $12.2B 대비 +23%)
- ASIC TAM: 2026년 $30B+ → Broadcom 점유율 60%+ 추정
- 경쟁: Marvell(MRVL)이 2위이나 격차 큼
네트워킹:
- Tomahawk 5: 51.2Tbps 이더넷 스위치 ASIC → AI 클러스터 표준
- Jericho3-AI: 패브릭 라우팅 → 대규모 GPU 클러스터 연결
- AI 네트워킹 시장에서 NVIDIA InfiniBand vs 이더넷 전쟁 → 이더넷 진영 리더
3VMware & 소프트웨어
VMware 통합 현황:
- 인수 완료: 2023년 11월 ($69B)
- EBITDA 시너지: 연간 $4B+ 목표 → FY2026 Q2 기준 달성 궤적
- 구독 전환: 영구 라이선스 → 구독 모델 전환 진행 중
- Private Cloud: 기업 AI 인프라와 번들링 → 교차판매 시너지
소프트웨어 포트폴리오:
- VMware + Symantec + CA Technologies
- Software 매출 비중: 전체의 ~40% → 고마진·반복 매출 구조
- 구독 전환 완료 시 Gross Margin 80%+ 가능
리스크: 구독 전환 과도기에 고객 이탈(AWS/Azure 마이그레이션) 가능성 존재