발표 예정
FY2026 Q1
실적 프리뷰CCJ
카메코
Cameco Corporation · 우라늄 (원전 연료)
2026년 5월 5일 화·장 시작 전
카메코우라늄원전에너지안보클린에너지실적발표
월가 컨센서스
EPS$0.35
매출$680M
핵심 체크포인트
- 01우라늄 판매량 및 실현 가격 — 스팟 $95+/lb U3O8
- 02Cigar Lake·McArthur River 생산 현황
- 03Westinghouse(원전 연료·서비스) 매출 기여
- 04장기 계약 수주 — 유틸리티 장기 PPA 현황
- 05이란전쟁 → 우라늄 수급에 미치는 영향
업사이드 촉매
- 원전 르네상스: AI 데이터센터 + 탈탄소 → 원전 신규 건설 가속
- 이란전쟁 → 에너지 안보 → 원전 재평가 + 우라늄 수급 타이트
- 러시아 우라늄 수입 금지(미국 ADVANCE Act) → 서방 우라늄 프리미엄
- Westinghouse 인수 지분 → 원전 연료·서비스 수직 통합
- 우라늄 장기 계약 가격 $70+/lb → 장기 수익 가시성
리스크 요인
- 우라늄 가격 변동: 스팟 가격 급락 시 수익 감소
- 생산 리스크: 광산 운영 중단·환경 규제
- 카자흐스탄(Kazatomprom) 생산 확대 → 공급 증가 리스크
- 이란전쟁 → 러시아 우라늄 제재 강화 시 단기 공급 혼란
- SMR 상용화 지연: 원전 르네상스 속도가 기대보다 느릴 수 있음
1최종 판단
카메코 Q1 2026은 원전 르네상스와 우라늄 강세장의 수혜를 확인하는 분기. 컨센서스 EPS $0.35, 매출 $680M. 우라늄 스팟 가격 $95+/lb에서 세계 2위 우라늄 생산자로서 수익성 극대화.
이란전쟁 → 에너지 안보 이슈가 원전 재평가의 핵심 촉매. 러시아 우라늄 수입 금지(ADVANCE Act)로 서방 우라늄 공급자에 대한 프리미엄이 구조적으로 형성.
Westinghouse 인수 지분으로 우라늄 채굴→연료 가공→원전 서비스까지 수직 통합을 완성하면서, 원전 밸류체인의 원스톱 플레이어로 포지셔닝.
2우라늄 시장 & 원전
우라늄 시장:
- 스팟 가격: $95+/lb U3O8 (2024년 $50에서 급등)
- 장기 계약 가격: $70+/lb → 신규 계약 가격 상승 추세
- 수급: 구조적 공급 부족 → 신규 광산 개발 리드타임 10년+
카메코 생산:
- Cigar Lake: 세계 최고 품질 우라늄 광산 (품위 17%+)
- McArthur River/Key Lake: 재가동 완료
- 2026년 생산 목표: ~32M lbs U3O8
Westinghouse:
- 원전 연료 가공·서비스 → 글로벌 원전의 ~50% 공급
- AP1000 신규 원전 건설 → 장기 연료 공급 계약
- 매출 기여: 연간 $3B+ (카메코 지분 49%)
이란전쟁 영향:
- 러시아 우라늄 제재 → 서방 공급자(카메코, 카자톰프롬) 프리미엄
- 에너지 안보 → 원전 신규 건설 가속
- 우라늄 수급: 2026년 수요 190M lbs vs 공급 145M lbs → 구조적 부족