발표 예정
FY2026 Q3
실적 프리뷰COHR
코히런트
Coherent Corp. · 광통신 (트랜시버)
2026년 5월 6일 수·장 시작 전
코히런트광통신트랜시버AI인프라SiC실적발표
월가 컨센서스
EPS$1.05
매출$1.65B
핵심 체크포인트
- 01800G/1.6T 트랜시버 매출 — AI 데이터센터 광 연결 수요
- 02데이터센터 매출 비중 — 전체의 50%+ 달성 여부
- 03VCSEL(수직공진 레이저) 수요 — 3D 센싱, LiDAR 확대
- 04Gross Margin 38-40% 개선 궤적
- 05부채 감축 진행 — II-VI 인수 부채 해소 속도
업사이드 촉매
- 800G→1.6T 트랜시버 세대 전환 → Coherent의 수직 통합 강점 부각
- SiC(실리콘카바이드) 기판 사업 분사 검토 → 주주 가치 언락
- AI 팩토리 광 연결 수요: GPU 클러스터당 트랜시버 수천 개 필요
- VCSEL 시장 회복: iPhone 3D 센싱 + 자율주행 LiDAR
- 부채 비율 개선 → 밸류에이션 리레이팅 촉매
리스크 요인
- 높은 부채: II-VI 인수 레버리지 → 금리 상승 시 이자 비용 부담
- 통신사(Telecom) 부문 약세 지속
- 경쟁: Lumentum, Broadcom 광모듈 시장 경쟁 심화
- 실리콘포토닉스 전환 → 기존 InP 기반 제품 수요 감소 리스크
- 이란전쟁 → 유럽 통신 인프라 투자 지연
1최종 판단
코히런트 FY2026 Q3는 광통신 트랜시버 시장의 AI 수혜를 확인하는 분기. 컨센서스 EPS $1.05, 매출 $1.65B. 800G/1.6T 트랜시버 수요가 폭발하면서 데이터센터 매출이 사상 최고치 경신 예상.
수직 통합 모델(레이저→칩→모듈)이 경쟁사 대비 원가 우위를 제공하며, SiC 기판 사업 분사 가능성이 추가 촉매. II-VI 인수 후 부채 해소 속도도 투자자 신뢰의 핵심.
광통신 혁명의 핵심 수혜주로, AI 인프라 밸류체인에서 빛(Light)을 책임지는 기업.
2광통신 & AI 인프라
트랜시버 시장:
- 800G: 현재 AI 데이터센터 표준 → 대량 출하 중
- 1.6T: 2026 H2 본격 램프 → Coherent 선도 포지션
- GPU 클러스터당 수천 개 트랜시버 필요 → TAM 급성장
수직 통합 강점:
- InP 레이저 다이 → 광칩 → 트랜시버 모듈까지 자체 생산
- 경쟁사(Lumentum, LITE) 대비 원가 20-30% 절감
- 품질 관리 + 공급 안정성 우위
SiC 기판:
- EV·전력반도체용 SiC 기판 제조 사업
- 분사(Spin-off) 검토 → 별도 밸류에이션으로 주주 가치 극대화
- SiC 기판 시장: 2026년 $3B+ TAM