마이크론
Micron Technology · 반도체 (메모리)
01월가 컨센서스
02실적 발표 결과
핵심 테이크어웨이
- EPS $25.11 (Non-GAAP) — 컨센서스 $20.39 대비 +23.2% 서프라이즈, GAAP 기준 $24.67
- 매출 $41.46B (+346% YoY, +74% QoQ) — 메모리 가격 급등으로 매출이 1년 새 약 4배로 폭증, 컨센서스 $35.1B 상회
- GAAP Gross Margin 84.6%, Operating Margin 80.4% — 분기 사상 최고치 경신
- 데이터센터 매출 분기 $25B 초과 — 연환산 런레이트 $100B 돌파
- Q4 가이던스 매출 $50B·EPS $31·GM 86%로 사상 최대 제시 — 슈퍼사이클 정점 논쟁을 정면 돌파
- 현금 배당 선언 — 주주환원 기조 강화
- 발표 후 주가 약 +15% 급등 (CNBC 보도 기준)
핵심 체크포인트
- 01HBM3E 매출 — $4B+ 분기 달성 여부 (NVIDIA Blackwell 수요)
- 02DRAM/NAND ASP 추이 — Apple DRAM 독점 영향 반영
- 03Gross Margin 40%+ 유지 — HBM 프리미엄 효과
- 04데이터센터 DRAM 비중 확대 현황 — 전체 DRAM의 60%+
- 05FY2026 HBM 매출 가이던스 $14B+ 업데이트
업사이드 촉매
- HBM3E 8H/12H 양산 확대 → NVIDIA Blackwell 플랫폼 독점 공급 확대
- Apple DRAM 독점 반사 수혜: 비Apple DRAM 공급 부족 → ASP 상승 가능
- DDR5 서버 교체 사이클 가속 → 데이터센터 DRAM 수요 급증
- NAND 감산 효과: 업계 전반 감산 → 2026 H2 가격 반등 기대
- 1-gamma DRAM 노드 전환 → 비트당 원가 절감으로 마진 개선
리스크 요인
- Apple DRAM 독점: Apple이 특정 DRAM 공급 계약 독점 → 모바일 DRAM 수급 왜곡, 마이크론 비Apple 채널 마진 압박
- NAND 약세: 재고 조정 완료 시점 불확실, NAND 가격 반등 지연
- 중국 리스크: 중국 정부의 마이크론 제품 사용 제한 지속
- HBM 경쟁: SK하이닉스 HBM3E 점유율 50%+ → 마이크론 2위 탈환 과제
- 이란전쟁 → 에너지 비용 상승이 팹 운영 비용에 영향
EEPS 추이 (최근 13분기)
실제 EPS vs 컨센서스 — 초록 Beat · 빨강 Miss
1실적 핵심 요약
마이크론은 FY2026 Q3에서 Non-GAAP EPS $25.11(컨센서스 $20.39 대비 +23.2%), 매출 $41.46B(+346% YoY, +74% QoQ)를 기록하며 시장 기대를 크게 상회했습니다. GAAP 기준 EPS는 $24.67입니다.
메모리 가격이 급등하면서 매출이 1년 만에 약 4배로 불어났고, AI 데이터센터 수요가 DRAM·HBM 전 부문 가격을 동시에 끌어올렸습니다.
GAAP Gross Margin은 84.6%, Operating Margin은 80.4%로 모두 분기 사상 최고치를 경신했습니다. 매출·마진·EPS 모두 가이던스 상단을 넘어선 기록적 분기였습니다.
2Q4 FY2026 가이던스 — 사상 최대 전망
경영진은 Q4 FY2026 가이던스를 사상 최대 수준으로 제시했습니다.
- 매출: $50.0B ± $1.0B (컨센서스 대폭 상회)
- Gross Margin: 약 86.0%
- EPS: $31.00 ± $1.00
- 분기 CapEx: 약 $10B / FY2026 연간 CapEx: 약 $27B (정부 인센티브 차감 후)
매출 가이던스가 한 분기 만에 $41B에서 $50B로 점프하고 마진이 86%까지 확대되는 구도는 '피크 어닝' 논쟁을 정면으로 반박합니다. 수급 타이트가 2027년 이후까지 이어질 것이라는 경영진 발언이 가이던스의 신뢰도를 뒷받침했습니다.
3데이터센터가 끌어올린 슈퍼사이클
이번 분기의 핵심은 데이터센터 매출이 분기 $25B를 넘어 연환산 $100B 런레이트에 도달했다는 점입니다.
- AI 서버용 HBM·고부가 DRAM 수요가 가격과 물량을 동시에 밀어올림
- 메모리 가격 급등이 매출을 1년 새 약 4배로 확대
- 현금 배당 선언으로 주주환원 기조 강화
Sanjay Mehrotra CEO는 '메모리는 AI 인프라의 핵심으로 남고, 시장 타이트는 2027년 이후까지 지속된다'고 강조했습니다. 발표 직후 주가는 약 +15% 급등하며 기록적 실적과 가이던스에 시장이 강하게 반응했습니다.
SEPS 서프라이즈 히스토리
분기별 EPS 컨센서스 대비 서프라이즈(%) — 막대: EPS, 점선: 매출
컨센서스 대비 실제 EPS/매출 서프라이즈 (%)