발표 완료
FY2026 Q1
실적 리뷰REGN
리제네론
Regeneron Pharmaceuticals · 바이오테크
2026년 4월 29일 수
리제네론바이오실적발표
월가 컨센서스
EPS$8.25
매출$4.35B
실적 발표 결과
EPS
$9.47
+9.1%
매출
$3.605B
+3.5%
시간외 반응-5.4%
핵심 테이크어웨이
- Non-GAAP EPS $9.47 — 컨센 $8.68 대비 +9.1% 빔
- 매출 $3.605B — 컨센 $3.483B 대비 +3.5% 상회, +19% YoY
- Dupixent 글로벌 순매출 $4.9B (+33% YoY) — Sanofi 기록
- Eylea HD 미국 매출 $468M (+52% YoY) — 수요 증가
- Libtayo 글로벌 순매출 $438M (+54% YoY)
- 자사주 매입 $803M + 신규 $3.0B 프로그램 승인
- 분기 배당 $0.94 선언
핵심 체크포인트
- 01Dupixent 매출 — Q4 2025 $3.8B+ 런레이트에서 Q1 성장 지속 여부
- 02Eylea/Eylea HD 시장점유율 — 바이오시밀러 침투 속도
- 03Libtayo(면역항암제) 매출 성장 — 1차 치료 적응증 확대 효과
- 04R&D 파이프라인: linvoseltamab(이중항체), itepekimab(천식) 임상 진전
- 05Gross Margin 90%+ 유지 — 바이오텍 최고 수준
- 06FY2026 Dupixent 매출 가이던스 $16B+ 달성 궤적
업사이드 촉매
- Dupixent 적응증 확대: COPD, 식도염 등 추가 적응증 → TAM $30B+ 확장
- linvoseltamab(BCMAxCD3 이중항체): 다발성 골수종 치료 잠재 블록버스터
- Eylea HD: 고용량 제형으로 투여 간격 연장 → 바이오시밀러 차별화
- 비만 치료제 파이프라인: GLP-1 + 기타 메커니즘 병용 접근
- 이란전쟁·TurboQuant 매크로 충격에서 헬스케어 디펜시브 프리미엄 극대화: 방산과 함께 유일한 안전지대
리스크 요인
- Eylea 바이오시밀러: Amgen Pavblu 등 바이오시밀러 출시 → Eylea 매출 30-40% 하락 리스크
- 약가 규제: IRA 약가 협상 대상 확대 → Dupixent 향후 대상 가능성
- Dupixent 경쟁: AbbVie dupilumab 후속 + IL-13 타깃 경쟁 약물
- R&D 실패 리스크: 후기 임상 파이프라인 실패 시 성장 내러티브 훼손
- 이란전쟁 전면 격화(4/2): S&P Q1 -4.2% 매크로 충격 — 직접 영향은 제한적이나 시장 전반의 리스크오프가 고밸류 바이오에도 영향
EEPS 추이 (최근 12분기)
실제 EPS vs 컨센서스 — 초록 Beat · 빨강 Miss
Beat11
Miss1
컨센서스
1최종 판단
Regeneron은 Dupixent($16B+ 연매출 궤적)을 중심으로 한 프랜차이즈 바이오텍. 컨센서스 EPS $8.25, 매출 $4.35B. 이란전쟁 전면 격화(4/2, Brent $107+)와 구글 TurboQuant 충격으로 S&P Q1 -4.2%, Nasdaq Q1 -7.8% 폭락하는 가운데, 헬스케어 섹터는 방산과 함께 유일한 디펜시브 안전지대로 기관 자금 유입 가속.
Dupixent 적응증 확대(COPD, 식도염)가 TAM $30B+ 확장 중이며, 핵심 리스크는 Eylea 바이오시밀러 침투. Amgen Pavblu 등이 출시되며 Eylea 매출 하락 중이나 Eylea HD로 차별화 시도.
매크로 불확실성이 극도로 높은 현재 환경에서, 매출의 대부분이 비경기순환적 처방약인 Regeneron은 포트폴리오 방어 포지션으로서의 매력이 극대화.
2Dupixent 프랜차이즈
Dupixent (dupilumab):
- 2025년 글로벌 매출: $14B+ (Sanofi 협력)
- FY2026 목표: $16B+
- 적응증: 아토피피부염, 천식, 비용종, 호산구 식도염, COPD, 결절성 양진
- COPD 적응증 승인(2024년)이 TAM을 크게 확장
- 소아 적응증 확대로 환자 풀 지속 성장
경쟁 환경:
- AbbVie: 차세대 IL-13 항체 개발 중
- Sanofi: Dupixent 마케팅 파트너 (수익 분배)
- 바이오시밀러 리스크: Dupixent은 2031년까지 특허 보호
3Eylea & 파이프라인
Eylea/Eylea HD:
- Eylea 기존 제형: 바이오시밀러(Amgen Pavblu 등) 출시로 매출 압박
- Eylea HD: 8mg 고용량 → 투여 간격 12-16주로 연장
- HD 전환율이 바이오시밀러 방어의 핵심
- 안과 시장 전체: $15B+ TAM
주요 파이프라인:
- linvoseltamab (BCMAxCD3 이중항체): 다발성 골수종 — 블록버스터 잠재력
- itepekimab: 중등도-중증 천식 (IL-33 타깃)
- fianlimab (anti-LAG-3): 면역항암제 병용요법
- odronextamab: 비호지킨 림프종
- 비만 치료제: 초기 단계 연구
R&D 투자:
- 연간 $5B+ R&D 지출 — 업계 최고 수준 R&D 효율성
SEPS 서프라이즈 히스토리
Beat11Miss1Beat률 92%
분기별 EPS 컨센서스 대비 서프라이즈(%) — 막대: EPS, 점선: 매출