HAELANGDAL DATA TERMINAL

메모리 3사 12MF P/E 터미널삼성전자·SK하이닉스·마이크론의 12개월 선행 P/E 를 분해한다 — forward EPS 역산, 과거 trailing P/E 밴드, 분기 EPS 가속, 연말 P/E 사이클. 실측·컨센 기반, 추정 채움 없음

기준일 2026-07-13

삼성 fwd 4.5X

3개사 · 갱신 2026-07-28

자세히4.5배삼성전자 12개월 선행 P/E — 과거 8년 최저치(5.0X)보다도 낮은 밴드 하위 0% 극단값. 시장이 실적 기준으로 삼성전자을 이렇게 싸게 본 적이 없다 — forward EPS 폭증을 이미 가격에 넣었다는 뜻이다.

① MEMORY TRIO · FORWARD P/E

메모리 3사 분해 카드

12MF P/E = 현재가 ÷ 향후 12개월 예상 EPS(컨센). forward(초록)와 trailing(실적 TTM) 배수의 격차가 곧 시장이 이미 깔아 둔 이익 반등의 크기다. yf = yfinance 자체 forwardPE 교차검증.

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삼성전자 · KRW

4.5X FWD

trailing 17.6X이익반등 3.9x

SK증권 추정치 기준 · yf 3.4X

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SK하이닉스 · KRW

4.7X FWD

trailing 14.6X이익반등 3.1x

SK증권 추정치 기준 · yf 3.4X

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마이크론 · USD

6.8X FWD

trailing 20.4X이익반등 3.5x

Bloomberg consensus 기준 · yf 5.9X

② P/E BAND · HISTORY vs NOW

P/E 밴드: 과거 대비 현재 forward는 어디에

박스=과거 trailing P/E 중간 50%(p25~p75), 흰 선=중앙값. 초록=현재 forward, 앰버 점선=현재 trailing. forward가 박스 왼쪽/밖이면 시장이 실적 대비 역대급으로 싸게 매긴 것 = 이익 급반등을 이미 반영.

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가로 밴드 = 과거 trailing P/E 분포 · 세로 마커 = 현재 forward / trailing 위치

마이크론 — 과거 데이터 한계로 밴드 생략. forward 6.8X / trailing 20.4X

③ QUARTERLY EPS SURGE

분기 EPS 폭증 (실적)

분기 희석 EPS — 통화별 자체 스케일(삼성·하이닉스 원, 마이크론 달러). 초록 막대 = 최근 분기, 시안 = 과거. "왜 forward 배수가 낮나"의 근거 — 이익이 분기마다 폭증한다.

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분기 희석 EPS · 통화별 자체 스케일 · 초록 = 최근 분기

④ TRAILING P/E CYCLE

Trailing P/E 사이클 (실적 TTM 기준)

실적 TTM 기준 trailing P/E 시계열. ○ = 연말 P/E(노이즈 적은 장기 뷰), 점선 = 사이클 국면. P/E는 이익 저점에서 치솟고(2023 하이닉스 적자 NM) 이익 피크에서 눌린다 — 그래서 낮은 forward P/E = 시장이 이익 피크를 예상. 마이크론은 데이터 한계로 제외.

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● 삼성전자 · ● SK하이닉스 · ○ 연말 P/E(장기 뷰)

⑤ CONCLUSION · METHODOLOGY

결론 · 방법론

두 배수의 격차가 곧 시장이 이미 깔아 둔 이익 반등의 크기다. 아래는 데이터를 어떻게 조립했는지의 기록이다.

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12MF P/E = 현재가 ÷ 향후 12개월 예상 EPS(컨센). 2026년 메모리 이익이 분기마다 폭증하며 forward EPS 가 실적을 크게 앞질러, 배수가 4~7X 로 압축돼 낮아 보인다. trailing(실적 TTM) P/E 는 이익이 아직 못 따라와 훨씬 높다 — 두 배수의 격차가 곧 시장이 이미 깔아 둔 이익 반등의 크기다.

분기 희석 EPS = BQL EPS_추이(2018~2025) + yfinance quarterly(2026) 병합, 종가는 yfinance. forward EPS 는 마이크론 yfinance 컨센 직접, 삼성·하이닉스는 SK증권 제시 배수로 역산. yfinance 자체 forwardPE 로 교차검증(삼성·하이닉스·마이크론 각각 아래 yfForwardPe). 마이크론은 BQL EPS 가 희소해 yfinance 실적만 사용.

출처: SK증권 반도체 한동희 (리서치 IT팀) — https://t.me/skitteam · yfinance (종가·분기 실적·컨센) · BQL gen 2026-07-09 21:13 · 기준일 2026-07-13 · 갱신 2026-07-28. 읽기 전용 데이터 표시 — 비중·목표가·확률·매매 권유를 제시하지 않는다.

Trailing P/E 사이클 (실적 TTM 기준)