한 줄 결론
SK하이닉스 나스닥 ADR은 자금 조달이 아니라 코스피에 갇힌 배수를 마이크론과 같은 무대에서 다시 매기는 리레이팅 베팅이다. 확인 좌표는 7월 10일 확정 공모가의 위치와 2.5% 교환 한도가 만드는 독자 프리미엄, 두 가지다.
메모리 챔피언이 7월 10일 나스닥에 미국주식예탁증서로 데뷔한다. 외국기업 미국 상장 사상 최대 규모의 이 딜이 겨누는 건 조달이 아니라 리레이팅이다 — 마이크론과의 밸류에이션 갭, 그리고 원주와 ADR을 가르는 2.5% 교환 한도가 프리미엄의 방정식을 짠다.
SK하이닉스 나스닥 ADR은 자금 조달이 아니라 코스피에 갇힌 배수를 마이크론과 같은 무대에서 다시 매기는 리레이팅 베팅이다. 확인 좌표는 7월 10일 확정 공모가의 위치와 2.5% 교환 한도가 만드는 독자 프리미엄, 두 가지다.
6월 24일 이사회 결의 뒤 7월 2일 보통주가 14.57% 급락했고, 7월 6일 딜 규모가 45조 4,500억 원에서 약 43조 1,000억 원으로 정정됐다 — 공모 규모가 주가를 따라 숨쉬는 딜이다. 수요예측은 7월 6일 개시됐고 나스닥 거래는 7월 10일 예정이다.
리레이팅이 실현되면 보통주와 SK스퀘어(NAV 할인 축소), 환율(달러 유입)까지 파장이 돌아온다. 반대편은 확정된 신주 2.5% 희석과 AI 수요의 조기 정점 — 1,100조 원 증설 로드맵의 자본 강도가 부담으로 반전되는 경로다.
먼저 골격이다. 발행 대상은 신주 약 1,780만 주다. 일부 보도는 1,771만 주, 다른 곳은 1,779만 주로 적지만 총 상장주식 7억 1,270만 주의 약 2.5% 선이라는 점은 같다. 주당순이익 기준 희석률은 약 2.46%다. 10주가 보통주 1주를 대표하고, 6월 23일 종가 기준 ADR 한 장 값은 약 166달러다. 200만 원이 넘는 초고가 보통주를 미국 개인이 살 수 있는 100달러대로 쪼갠 설계다.
여기까지는 6월 24일 이사회가 결의한 그림이다. 그때 회사가 제시한 조달 상한은 최대 45조 4,500억 원이었다. 6월 23일 종가 255만 5,000원을 기준으로 계산한 숫자다.
그런데 7월 6일, 회사는 규모를 다시 적었다. 조달 상한을 약 43조 1,000억 원으로 낮춰 재신고했다. 그사이 주가가 빠졌기 때문이다. 7월 3일 종가 242만 5,000원으로 다시 계산하니, 같은 주식 수로 담을 수 있는 금액이 2조 3,000억 원가량 줄었다.
이게 이번 딜의 첫 번째 특징이다. 발행 주식 수는 고정인데 조달액은 주가에 연동해 움직인다. 공모 규모가 주가를 따라 숨쉬는 딜이다. 달러 표기가 외신마다 290억 달러 안팎으로 갈리는 것도 같은 이유다 — 환율과 종가가 매일 값을 다시 매긴다.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 상장 시장 | 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓 (심볼 SKHY) |
| 발행 주식 | 신주 약 1,780만 주 (상장주식의 약 2.5%) |
| 조달 규모 | 약 43조 1,000억 원 (약 290억 달러, 7월 6일 정정) |
| ADR 비율 | ADR 10주 = 보통주 1주 (한 장 약 166달러) |
| 가격 기준 | 6월 23일 종가 → 7월 3일 종가로 재산정, 공모가는 확정 |
| 주관사 | BofA · 씨티 · 골드만삭스 · JP모간 (수수료 약 2,000억 원 전망) |
신고는 상장의 필요조건일 뿐이다. 6월 30일 낸 정정 신고서에는 자금 용처와 장기 투자 계획, 그리고 반독점 소송 가능성이 리스크 요인으로 담겼지만, 정작 공모가와 ADS 수량 칸은 비어 있다. 수요예측이 끝나야 채워진다.
골격은 외국기업 미국 상장 사상 최대 — 그러나 최종 숫자는 7월 10일 공모가가 확정돼야 굳는다.
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