사상 최고 9,114에서 두 번의 서킷브레이커까지 — KOSPI가 한 주 만에 7% 왕복한 변동성의 한 주, 마이크론 어닝 서프라이즈가 증명한 메모리 초호황, 그리고 단기 폭락과 무관하게 흐르는 AI 자본 사이클
사상 최고에서 두 번의 서킷브레이커까지, KOSPI가 한 주 만에 9,114 → 8,203 → 8,930 → 8,411로 7% 가까이 왕복한 변동성의 한 주. 폭락의 중심에서 마이크론이 어닝 서프라이즈(매출 $41.46B·EPS $25.11·Q4 가이드 $50B·마진 86%)로 메모리 초호황을 증명했지만, 그 초호황은 애플·MS의 제품 가격 인상으로 번져 전자기기 인플레이션의 청구서가 됐다. 가격은 미친 듯이 출렁였어도 그 밑을 흐르는 AI 자본 사이클은 멈추지 않았다 — 다만 메모리 쏠림이 변동성을 증폭시켰다. 다음 주의 관건은 변동성이 진정되는지, 6월 말 외국인 리밸런싱이 끝나는지, 그리고 금리가 이 자본 사이클의 키를 어디로 돌리는지다.
6/22 KOSPI 9,114(+0.69%) 첫 9,100 돌파·신고점, SK하이닉스 25년 7개월 만의 시총 1위 vs 미 빅테크 AI 인재 이탈(알파벳 -6%·나스닥 -1.32%) → 6/23 KOSPI -9.99%(8,203)·역대 최대 910포인트 낙폭·올해 4번째 서킷브레이커·삼성전자·SK하이닉스 각 -12%·레버리지 ETF 규제·MSCI 선진국 워치리스트 편입 불발·매파 FOMC 리프라이싱(외신 거론)·글로벌 AI 셀오프(나스닥 -2.21%·VIX +22.5%) → 6/24 삼성전자 90조 자사주 매입 보도 +9.84%·KOSPI +3.26%(8,471), 장 마감 뒤 마이크론 FQ3 어닝 서프라이즈(시간외 +13%) → 6/25 KOSPI +5.42%(8,930) 반등·애플 -6.13%(메모리發 가격 인상) → 6/26 KOSPI -5.81%(8,411)·올해 5번째 서킷브레이커·외국인 6일 연속 순매도·오픈AI IPO 연기설.
한 주 증명 — 마이크론(어닝 서프라이즈·메모리 초호황 수치화)·메모리 사이클(범용 D램 마진 88~90%가 HBM 역전)·삼성전자(90조 자사주 보도에 +9.84% 반등). 눌린 쪽 — KOSPI(7% 왕복·외국인 6일 연속 매도)·애플(메모리 원가 전가로 -6%대·6월 분기 마진 가이던스 47.5~48.5%)·빅테크 Mag7(나스닥 5거래일 연속 약세). 모니터링 — 변동성 진정 여부·6월 말 외국인 리밸런싱 종료·금리 경로(AI capex의 새 키)·메모리 인플레이션의 전자기기 가격 전가 확산·오픈AI IPO 연기설.
한 주는 신고점으로 문을 열었다. KOSPI가 9,114로 9,100선을 처음 넘어 사상 최고를 새로 썼다.
외국인이 2조 원어치를 팔았는데도 지수는 +0.69%(9,114.55)로 신고점을 경신했다. 메모리 빅2의 모멘텀이 외국인 매도를 흡수한 좁은 강세였다. 이날 SK하이닉스는 삼성전자를 제치고 25년 7개월 만에 코스피 시가총액 1위에 올라섰다 — 이 랠리가 얼마나 메모리 한 축에 쏠려 있는지 보여주는 상징적 장면이었다. 같은 날 미국은 달랐다. 빅테크 인재 이탈 우려가 흔들었다. 딥마인드 노벨상 연구원이 앤스로픽으로 옮긴다는 소식에 알파벳이 6% 급락했고, 아마존·메타·MS가 함께 밀리며 나스닥이 -1.32%(26,166)로 내렸다.
유가는 풀렸다. 미·이란 60일 로드맵 합의로 공급 우려가 가시며 WTI가 -4.26%, 74달러로 내렸다. 2025~26년 내내 증시를 짓눌렀던 중동 지정학 리스크가 한 박자 쉬어간 것이다. 다만 달러 강세와 외국인 매도에 원·달러가 열흘 만에 1,530원대(1,537원)로 올라섰다. 6/22는 한국이 신고점을 쓰는 동안 미국이 AI 인재라는 무형 자산의 균열을 먼저 가격에 반영한, 비대칭의 하루였다.
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