클라우드가 올린 것을 캐펙스가 되돌린 채찍의 한 주 — 미 반도체 약세장을 정산한 -4.46% 갭다운, 관세청 반도체 수출 $22.1B(+180%)와 알파벳 클라우드 +82%가 밀어 올린 7,000선 탈환, 그리고 캐펙스 $195~205B 상향·바이백 중단 역풍에 반등을 통째로 반납한 -5.72%의 금요일
AI 반도체 디레버리징 국면에서 급락·급등이 하루 걸러 반복된 채찍효과의 한 주다. 코스피는 월요일 -4.46%(6,516.27) 갭다운으로 미국 반도체 약세장 진입분을 정산했고, 화요일 관세청 반도체 수출 221억 달러(+180.6%)에 +3.56%(6,747.95) V자 반등했다. 수요일 +0.74%를 거쳐 목요일 +4.40%(7,096.89)로 7,000선을 탈환하며 알파벳 클라우드 +82%를 강세로 읽었지만, 같은 실적의 캐펙스 가이던스 1,950~2,050억 달러 상향·자사주 매입 중단이 7/23 뉴욕을 때리자 금요일 코스피는 -5.72%(6,690.62) 폭락해 반등을 통째로 반납했다. 주간 약 -1.9%지만 장중 6,516~7,096으로 9%를 오갔다. 곡괭이(메모리)를 파는 쪽의 수요 강세와 그 값을 치르는 쪽(하이퍼스케일러)의 캐펙스 부담이, 이번엔 같은 주 안에서 상방과 하방으로 번갈아 이겼다.
7/17 미 필라델피아 반도체지수 고점 대비 -20.2% 약세장 진입 → 7/20 서울 갭다운 -4.46%(6,516.27)·양대 시장 사이드카·코스닥 -5.33%(749.64)·삼성전자 6월 고점 대비 약 31% 아래 신저점·미·이란 재점화로 브렌트유 90달러 상회 → 7/21 관세청 7/1~20 수출 역대 최대 549억 달러(+52.3%)·반도체 221억 달러(+180.6%, 전체의 40.3%)에 +3.56%(6,747.95)·외국인 +6,144억·기관 +1조6,480억 → 7/22 +0.74%(6,797.70)·그날 밤 알파벳 2분기: 매출 1,198억 달러(+24%)·클라우드 247.7억 달러(+82%)·GAAP EPS 9.11달러(미실현 지분 평가익 약 990억 달러 반영)·FY26 캐펙스 가이던스 1,950~2,050억 달러 상향·자사주 매입 132억→0달러 → 7/23 코스피 +4.40%(7,096.89) 7,000선 탈환(클라우드 강세 읽기), 그러나 같은 날 뉴욕은 캐펙스 역풍에 나스닥 -2.15%·VIX 18.70(+12.4%) → 7/24 코스피 -5.72%(6,690.62) 폭락·SK하이닉스·삼성전자 급락·미 샌디스크 -11% → 주간 약 -1.9%.
한 주 밀어 올린 쪽 — 관세청 반도체 수출(221억 달러·+180.6%)·구글 클라우드(+82% 재가속)·외국인(7/21 반등 주도)·7/23 7,000선 탈환. 되돌린 쪽 — 알파벳 캐펙스 상향·자사주 매입 중단(7/23 나스닥 -2.15%·VIX +12.4%)·7/24 코스피 -5.72%·SK하이닉스·삼성전자 급락·미 샌디스크 -11%·NAND 고정거래가 첫 -22% 균열. 모니터링 — 7/29 SK하이닉스 실적·8/5 예탁금 3,000만 원 시행·7,000선 재탈환 여부·NAND 계약가격·환율 1,470원대.
지난주 서울이 비운 하루의 청구서가 월요일 아침 한꺼번에 도착했다. 코스피는 303.76포인트 빠진 6,516.27로 마감하며 -4.46% 급락했다.
서울은 7/17 제헌절로 쉬었고, 그 사이 미국 필라델피아 반도체지수는 6월 22일 고점 대비 -20.2%로 약세장에 진입했다. 월요일 개장은 그 하락분을 반영하지 못한 채 열린 시장이 사흘 치 뉴욕을 한 번에 소화하는 자리였다. W29 리뷰가 관전 포인트로 짚었던 '월요일의 갭'이 그대로 현실이 됐다. 양대 시장에 매도 사이드카가 걸렸고, 코스닥은 -5.33% 내린 749.64로 750선을 내줬다.
삼성전자는 6월 고점 대비 약 31% 아래로 신저점을 새로 썼다. 지수 낙폭은 6월 고점 대비 28%를 넘어섰다 — 코스피 대형주 전체가 미국 메모리주와 같은 서사로 묶여 함께 약세장 영역으로 밀려 들어갔다. 여기에 주말 사이 미국과 이란이 다시 충돌하며 브렌트유가 90달러를 웃돌았다. 지정학과 반도체 약세가 겹치며 위험회피가 증폭됐다.
7/20은 서사가 새로 나빠진 날이 아니라, 쉬는 동안 쌓인 악재를 한 번에 정산한 날이다 — 갭의 크기가 곧 그동안 반영하지 못한 하락분의 크기였다.
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