핵심 요약 — 광 병목은 다음주 실적으로 처음 검증된다
AI 데이터센터 병목은 GPU에서 HBM으로, 다시 전력과 냉각으로 이동해 왔다. 그런데 클러스터가 랙 단위를 넘어 캠퍼스 단위로 커지는 순간, 마지막으로 남는 병목은 데이터가 이동하는 통로다. 이번 광통신 시리즈 Part 3의 명제는 단순하다. 1.6T·200G EML·CPO 사이클에서 진짜 좁은 목은 광 모듈 전체가 아니라 Lumentum과 Coherent가 붙잡고 있는 레이저·변조기 레이어라는 것이다.
Part 1은 1.6T 시대의 투자 지도를 그렸고, Part 2는 CPO까지 포함한 광통신 슈퍼사이클을 정리했다. Part 3은 더 좁다. 800G에서 1.6T로 넘어가는 순간 왜 200G EML이 병목이 되는지, 왜 그 병목이 Lumentum과 Coherent 실적에서 먼저 보일 수밖에 없는지, 그리고 다음주 실적에서 무엇을 확인해야 하는지에 집중한다.
광 병목의 핵심 숫자
따라서 이번 실적의 관전 포인트는 단순한 매출 beat가 아니다. Lumentum과 Coherent가 200G EML과 1.6T 관련 주문을 얼마나 구체적으로 말하는지, Components 또는 Datacenter 매출 믹스가 얼마나 빨리 이동하는지, 고객 lock-in이 실제 공급 우선권으로 바뀌고 있는지가 더 중요하다. 숫자가 좋더라도 이것이 일반 광모듈 회복인지, 1.6T 병목이 가격과 믹스를 끌어올리는 것인지 구분해야 한다.