발표 완료

FY2026 Q4

실적 리뷰

MSFT

BEAT

마이크로소프트

Microsoft Corporation · 빅테크 (클라우드/소프트웨어)

2026년 7월 29일 수·장 마감 후

마이크로소프트Azure클라우드AI실적발표

01월가 컨센서스

EPS$4.24

매출$87.6B

02실적 발표 결과

EPS$4.74+11.8%

매출$90.0B+2.7%

영업이익률45.1

시간외 반응AH +8.9%

핵심 테이크어웨이

매출 $90.0B — 컨센 $87.6B 대비 +2.7%, +18% YoY
Non-GAAP EPS $4.74 — 컨센 $4.24 대비 +11.8%, +23% YoY (GAAP EPS $4.81, +32% YoY)
Microsoft Cloud 매출 $59.3B(+27% YoY) — 컨센 $58.7B 상회
Azure 매출 성장률 43%(고정환율) — 시장 추정치(약 40%대 초반) 상회
영업이익률 45.1%, 영업이익 $40.6B(+18% YoY)
분기 캐펙스 $35.8B, 영업현금흐름 $55.4B — FY26 연간 캐펙스 $115.9B·영업현금흐름 $182.9B
Anthropic 지분평가이익 약 $32억이 GAAP 순이익에 반영, M365 Copilot 유료 시트 3,000만+ 돌파(전분기 2,000만)
CY2026 캐펙스+금융리스 가이던스 약 $190B → 약 $175B로 재조정(회계 재분류, 실투자 축소 아님) — FY2027엔 추가 확대 전망
FY27 1분기 가이드: Azure 성장률 45%(고정환율), 매출 $898.5억~$909.5억

핵심 체크포인트

01Azure 매출 성장률·AI 기여분
02Microsoft Cloud 매출·마진
03Copilot·AI 제품 수익화
04CapEx 가이던스(데이터센터)
05커머셜 부킹·RPO

업사이드 촉매

Azure AI 매출 가속
Copilot 엔터프라이즈 채택 확대
데이터센터 CapEx 상향 — 밸류체인 낙수

리스크 요인

CapEx 급증 → FCF·마진 압박
Azure 성장 둔화 우려
AI 수익화 속도 불확실
오픈AI 관련 비용·지분 변수

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EEPS 추이 (최근 13분기)

실제 EPS vs 컨센서스 — 초록 Beat · 빨강 Miss

Beat13

Miss0

Beat rate100%

1해랑달 판독

캐펙스(CapEx, 설비투자)가 줄었다는 헤드라인은 오독이다. $190B에서 $175B으로 내려간 것은 파이낸스리스를 운용리스로 재분류한 결과다. 실지출 계획은 그대로다.

여기에 하나가 더 겹쳤다. 데이터센터·사무빌딩의 내용연수를 15년에서 25년으로 늘렸다. 같은 건물을 지어도 연간 감가상각비가 줄고 이익과 잉여현금흐름이 좋아 보인다. 두 사안은 서로 다른 이슈이고 둘 다 실재한다. 어느 쪽도 투자 축소가 아니다.

실적 자체는 강했다. 애저(Azure)가 고정환율 기준 +43%로 전분기 40%에서 재가속했고, 연매출 $100B을 처음 넘었다.

하이퍼스케일러 넷 중 캐펙스 숫자가 내려간 곳은 여기뿐인데, 내려간 것은 투자가 아니라 회계다.

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SEPS 서프라이즈 히스토리

Beat13Miss0Beat률 100%

분기별 EPS 컨센서스 대비 서프라이즈(%) — 막대: EPS, 점선: 매출

컨센서스 대비 실제 EPS/매출 서프라이즈 (%)